11月份AMI指數為43.8%，部分指數逆勢飄紅

　　中國農業(yè)機械流通協(xié)會(huì )發(fā)布的2022年11月份中國農機市場(chǎng)景氣指數(AMI)為43.8%，環(huán)比提升1.6個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，6個(gè)一級指數中，除農機補貼指數、庫存指數和經(jīng)理人信心指數有所下降外，其余全部呈現上升趨勢，其中效益指數增幅最大，為5.4個(gè)百分點(diǎn)。從同比看，6個(gè)一級指數中除效益指數和人氣指數略有上升外，其余則呈現下降趨勢，其中經(jīng)理人信心指數降幅最大，為8.4個(gè)百分點(diǎn)。6個(gè)一級指數中，全部位于不景氣區間。

　　特約分析師張華光認為：農機市場(chǎng)經(jīng)歷了極為不平凡的2022年，這一年的變化，只有你想不到的，沒(méi)有它做不到的。在如此錯綜復雜的大環(huán)境下，AMI也變得飄忽不定，變數與不確定性輪番在各個(gè)月度上演，多年的規律被打破。剛剛過(guò)去的11月份，本來(lái)是最無(wú)特點(diǎn)的一個(gè)月，也是下半年最淡的一個(gè)月，但卻演繹出兩個(gè)不同的結果。結果一：在我們的預料之中，譬如環(huán)比出現小幅反彈，同比小幅下降；再譬如總指數和一級指數悉數徘徊于不景氣區間。結果二：在我們的預料之外，譬如二級、三級指數中的部分指數逆勢飄紅，有些指數竟“飄”到景氣區間，上演出“冬天里的童話(huà)”。

　　11月份AMI的基本特征

　　其一，觸底反彈，溫和增長(cháng)。11月份，AMI呈現給我們的最大特征環(huán)比觸底反彈，小幅增長(cháng)。雖然逆勢增長(cháng)，但依然深陷不景氣泥潭。

　　其二，三起三落，跌至冰點(diǎn)。本月所監測的六個(gè)一級指數中，以下兩個(gè)特征表現的尤為突出：一是盡數位于不景氣區間。二是環(huán)比呈現“三起三落”。“三起”是指包括銷(xiāo)售能力指數、效益指數、人氣指數在內的三個(gè)指數呈現不同程度的增長(cháng)，但這種增長(cháng)均是基于上月大幅度下滑基礎之上，并非市場(chǎng)內生因素所致。“三落”是指包括農機補貼指數、庫存指數和經(jīng)理人信心指數在內的三個(gè)指數呈現不同程度的下跌，其中經(jīng)理人信心指數以35.74%的景氣度跌至冰點(diǎn)，不僅位于深度不景氣區間，且創(chuàng )下35個(gè)月以來(lái)的最低值。

　　其三，逆勢上行，兩指數破局。本月所監測的5個(gè)二級指數環(huán)比全線(xiàn)逆勢上行，呈現不同程度的增長(cháng)。其中，拖拉機指數、種植機械指數破繭成蝶，挺進(jìn)景氣區間。

　　AMI位于景氣區間的月度，其原因都是相似的；位于不景氣區間的月度，卻各有各的原因。形成11月不景氣的原因有以下幾個(gè)方面。一是農機市場(chǎng)淡季鎖定11月份AMI的大勢——位于不景氣區間；而11月環(huán)比出現的小幅增長(cháng)，主要基于10月份大幅度下跌形成的“洼地”，觸底反彈所致；二是國三升國四成為11月景氣指數變局的最大因素。它讓一些指數逆勢上行：拖拉機、種植機械和田間管理機械指數均出現不同程度的較大幅度攀升，田間管理機械指數雖未進(jìn)入景氣區間，但高達49.7%的景氣度，也無(wú)限接近榮枯線(xiàn)。11月份是國三升國四最后一個(gè)月，也成為制造商和經(jīng)銷(xiāo)商甩國三庫存的最后機會(huì )，由此決定了與此關(guān)聯(lián)密切的機型出現較大幅度增長(cháng)。它讓另一些指數跌至冰點(diǎn)：經(jīng)理人信心指數創(chuàng )下新低，意味著(zhù)經(jīng)理人們對已經(jīng)開(kāi)始的12月份不抱太大希望；三是疫情影響。在今年AMI的諸多利空因素中，疫情始終是繞不過(guò)的重要因素之一。反復延宕且愈發(fā)嚴峻的疫情形勢，導致生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)均處于非正常狀態(tài)，讓本就清淡的市場(chǎng)更是雪上加霜；四是補貼驅動(dòng)力減弱。本月已是補貼指數的“三連跌”，意味著(zhù)驅動(dòng)力位于低點(diǎn)。

　　從三級指數解析細分市場(chǎng)

　　本月變化最大的莫過(guò)于三級指數，上演了冰火兩重天的大戲。一方面一些市場(chǎng)逆勢攀升。大型拖拉機雖增幅較小，但連續四個(gè)月堅守于景區區間的良好業(yè)績(jì)足以讓整個(gè)行業(yè)側目。中拖雖未進(jìn)入景氣區間，其高達49.8%的高景氣度也表現不俗。如果說(shuō)大中拖的表現亮眼，那深松機和玉米收獲機的表現可謂瘋狂。先有深松機，以16.8%增幅，65%的高景氣度，創(chuàng )下月度高點(diǎn)；后有玉米收獲機，以18.7%的環(huán)比增幅和54.2%的景氣度，重回榮枯線(xiàn)以上。如果說(shuō)上述市場(chǎng)的增長(cháng)尚有理由，而下面兩個(gè)市場(chǎng)增長(cháng)簡(jiǎn)直就是任性甚至霸道了。一是自走輪式谷物聯(lián)合收獲機指數大放異彩，在本不屬于自己的季節，卻創(chuàng )下了13.9%的增幅和52.4%的景氣度。二是免耕播種機，環(huán)比增幅高達21.2個(gè)百分點(diǎn)，景氣度居然達到了63%，創(chuàng )下多年未遇的奇跡。

　　另一方面，一些指數跌入冰點(diǎn)。譬如自走履帶式谷物聯(lián)合收割機，在經(jīng)歷的上月大幅度下跌后，本月再度下探至谷底，只剩下區區31.3%的景氣度，創(chuàng )下了32月以來(lái)的最低值。

　　增長(cháng)的細分市場(chǎng)主要得益于兩個(gè)方面。一是國三升國四。11月是國三升國四的最后一個(gè)月，多數企業(yè)和經(jīng)銷(xiāo)商為甩國三庫存降價(jià)促銷(xiāo)，拖拉機、玉米收獲機等細分市場(chǎng)的快速增長(cháng)。市場(chǎng)調查顯示，一個(gè)品牌的拖拉機降價(jià)幅度高達10萬(wàn)元以上，為甩國三庫存，也真的拼了。一些用戶(hù)擔心升級后漲價(jià)，提前消費，譬如深松機市場(chǎng)。二是不排除一些經(jīng)銷(xiāo)商“預售”國三機械的可能性。從自走輪式谷物聯(lián)合收割機市場(chǎng)和免耕播種機市場(chǎng)反季節大幅度飆升即可看出其中端倪。

　　下滑市場(chǎng)主要原因是市場(chǎng)的周期性變化，譬如自走履帶式谷物聯(lián)合收割機在經(jīng)過(guò)多年的高速增長(cháng)后，今年出現較大滑坡本在預料之中。

　　12月份AMI走勢判斷

　　預計12月份AMI環(huán)比、同比或出現小幅下降，滯留于不景氣區間的概率較大。一、二級指數或將繼續維系在不景氣區間，多數指數環(huán)比會(huì )出現不同程度的下降；三級指數中絕大多數指數停留在不景氣區間的概率較大。

　　12月份最大的利空因素莫過(guò)于國三升國四對市場(chǎng)形成的巨大沖擊。12月1日，市場(chǎng)開(kāi)啟國三升國四模式，國四機型正式登場(chǎng)，國三機型隨之叫停，對市場(chǎng)需求的沖擊自此開(kāi)始，并將延續到明年全年，12月或將成為市場(chǎng)由盛轉衰的拐點(diǎn)。國四機型的運行，對市場(chǎng)形成的巨大影響表現在以下幾個(gè)方面：其一，升級最突出的效應是因升級導致不少用戶(hù)提前購買(mǎi)，嚴重透支后市場(chǎng)，12月份正在此影響的覆蓋下；其二，升級后的產(chǎn)品價(jià)格上揚已經(jīng)成定局，漲價(jià)形成的市場(chǎng)上行壓力不容小覷；其三，許多企業(yè)雖然在國四產(chǎn)品上做了充分準備，但國四產(chǎn)品的適應期依然會(huì )對近期市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，譬如12月份的市場(chǎng)。

　　利空因素不僅限于國三升國四，下面利空因素也為我們敲響了警鐘。一是從政策端分析。農機補貼呈現三大利空影響，對市場(chǎng)需求形成一定壓制。第一，農機補貼指數已經(jīng)走出“三連跌”，意味著(zhù)驅動(dòng)力明顯減弱；第二，今年不少區域農機補貼透支，驅動(dòng)力下降；第三，單臺補貼額度下調，對市場(chǎng)信心造成一定影響。二是市場(chǎng)價(jià)值鏈分析。第一，從制造端看，生產(chǎn)企業(yè)或開(kāi)啟商務(wù)年會(huì )模式，或進(jìn)入生產(chǎn)準備階段，或收取應收賬款，市場(chǎng)銷(xiāo)售處于“休眠”狀態(tài)。第二，從銷(xiāo)售端看，經(jīng)銷(xiāo)商處理國三庫存隨著(zhù)國四機型的運行基本停滯，清倉盤(pán)點(diǎn)，收取賬款成為其主要工作。第三，從消費端看，12月正值農機市場(chǎng)淡季，農村或進(jìn)入“休閑”模式，或開(kāi)啟生意模式，農機需求疲軟。三是從疫情影響分析。近期疫情在不少區域市場(chǎng)持續發(fā)酵，對生產(chǎn)與銷(xiāo)售均產(chǎn)生了一定影響。

　　從AMI內生動(dòng)力和多年形成的發(fā)展規律分析。第一，經(jīng)理人信心指數環(huán)比大幅度下跌7.4個(gè)百分點(diǎn)，且創(chuàng )下35個(gè)月以來(lái)35.74%的超低景氣度，折射出經(jīng)理人對12月份市場(chǎng)信心的低預期，預示著(zhù)11月份市場(chǎng)上行壓力較大；第二，庫存指數在經(jīng)歷了“三連跌”后，本月位于40.1%的低位，且進(jìn)貨總額、庫存總額持續大幅度下降，經(jīng)銷(xiāo)商去庫存意愿表現的較為強烈反映出多數經(jīng)銷(xiāo)商對12月份市場(chǎng)不抱太大希望；第三，同比下降的判斷主要基于去年較高的景氣度，去年12月份52.2%的較高景氣度為今年設置了較高的“門(mén)檻”；第四，從AMI近年走勢分析，雖然自2017-2021年連續五年，12月環(huán)比均出現不同程度的增長(cháng)，但并不能以此作為判斷今年市場(chǎng)的依據。因為今年面臨的諸多利空因素十分強烈，12月份環(huán)比下降的概率較大。